3行まとめ
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市場環境: Base継続。VIX 14.91（極楽観）、Breadth 200MA約60%（健全水準ボーダー）、8MA 60-65%（健全〜やや強気）、Uptrend Ratio 30-31% GREEN（11月底12%から回復維持）。
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先週の結果: FOMC 25bp利下げ（12/10発表済み） – 2025年追加利下げ2回のみ、2026年は1回のみ予想（タカ派）。Micron決算+9%（AI需要確認）、CPI 2.7%（下振れ）で反発。
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今週の焦点: クリスマス週（流動性大幅低下） + Core PCE（12/22） + GDP Q3（12/23）。サンタラリー（12/24-1/5）への期待vs年末調整。
今週のアクション
ロット管理
現在フェーズ: Base（中立） – VIX/金利はRisk-Onだが、クリスマス週の流動性低下に注意
推奨リスク配分: 株式・コモディティ合計 75%、現金・短期債 25%
| カテゴリ | 前週(12/15) | 今週(12/22) | 変化 | 根拠 |
|---|---|---|---|---|
| コア指数 | 43% | 42% | -1% | FOMC後安定、クリスマス週で微調整 |
| 防御セクター | 20% | 18% | -2% | Healthcare/Staples維持だが年末縮小 |
| テーマ/ヘッジ | 17% | 15% | -2% | 金維持、Energy縮小（原油弱含み） |
| 現金・短期債 | 20% | 25% | +5% | クリスマス週流動性低下に備え |
合計: 100%（リスク資産75%、現金25%）
配分変更の理由:
- FOMCタカ派消化済み: 市場は反発、VIX 14.91と低水準維持
- クリスマス週流動性低下: 12/24短縮、12/25休場で値動き増幅リスク
- Uptrend Ratio: 33-35%→30-31%へ微減（GREENは維持、11月底12%から回復継続）
$100Kポートフォリオ例:
- コア指数: $42K（SPY $30K、QQQ $8K、DIA $4K）
- 防御（Healthcare $10K + Staples $8K）: $18K
- テーマ（金 $10K + Energy $5K）: $15K
- 現金: $25K
今週の売買レベル
| 指数 | 買いレベル | 売りレベル | ストップロス |
|---|---|---|---|
| S&P 500 | 6,700（直近サポート） | 6,930（ATH） | 6,650 |
| Nasdaq 100 | 24,270（20週MA） | 26,233（ATH） | 24,000 |
| Russell 2000 | 2,465（20週MA） | 2,585（直近高値） | 2,350 |
データ時点: 2025/12/20終値。S&P 6,837、Nasdaq 25,354、Russell 2,531。出典: TradingView
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セクター配分（4本柱）
| カテゴリ | 配分 | 具体的ETF/銘柄 |
|---|---|---|
| コア指数 | 42% | SPY 30%、QQQ 8%、DIA 4% |
| 防御セクター | 18% | XLV 10%、XLP 8% |
| テーマ/ヘッジ | 15% | GLD 10%、XLE 5% |
| 現金・短期債 | 25% | BIL、MMF |
合計: 100%
重要イベント（12/22-28）
| 日付 | イベント | Impact | 監視ポイント |
|---|---|---|---|
| 12/22(月) | Core PCE Price Index（10月） | Very High | FRB最重視。予想2.8%、上振れ警戒 |
| 12/23(火) | GDP Q3第2次速報 | High | 予想3.2%、景気持続確認 |
| 12/23(火) | 耐久財受注（10月） | High | Ex-Transport予想-1.5% |
| 12/23(火) | BHP Group決算 | Medium | 素材セクター方向性 |
| 12/24(水) | 新規失業保険申請件数 | Medium | 予想225K |
| 12/24(水) | クリスマスイブ短縮取引（13:00 ET終了） | – | 流動性大幅低下 |
| 12/25(木) | クリスマス（休場） | – | 米国市場休場 |
| 12/28(日) | BOJ議事要旨（12/19会合分） | Medium | 追加利上げ示唆に注意 |
注: 12/24-1/5はサンタクロースラリー期間。歴史的に80%の確率でS&P +1.3%上昇。
シナリオ別プラン
シナリオA) Base Case: サンタラリー小幅上昇 (55%)
トリガー: Core PCE 2.7-2.9%（予想通り） & VIX 14-17維持 & S&P 6,700-6,930レンジ
アクション（合計100%）:
- コア: 42% → 42%（±0%）
- 防御: 18% → 18%（±0%）
- テーマ: 15% → 15%（±0%）
- 現金: 25% → 25%（±0%）
- 配分維持、年末ラリー享受
シナリオB) Bull Case: サンタラリー加速 (25%)
トリガー: Core PCE 2.6%以下 & VIX 15以下維持 & S&P 6,930（ATH）突破
アクション（合計100%）:
- コア: 42% → 47%（+5%）
- 防御: 18% → 16%（-2%）
- テーマ: 15% → 15%（±0%）
- 現金: 25% → 22%（-3%）
- QQQ 8%→11%、年明け強気継続
シナリオC) Bear Case: 年末調整 (20%)
トリガー: Core PCE 3.0%+ or VIX 20突破 or S&P 6,650割れ or Uptrend Ratio RED転換
アクション（合計100%）:
- コア: 42% → 35%（-7%）
- 防御: 18% → 20%（+2%）
- テーマ: 15% → 15%（±0%）
- 現金: 25% → 30%（+5%）
- サンタラリー不発警戒、年初ベアマーケット可能性
マーケット状況
| 指標 | 現在値 | トリガー | 評価 |
|---|---|---|---|
| VIX | 14.91 | 17(Base) / 20(Caution) / 23(Stress) | 極楽観（Complacency） |
| 10Y利回り | 4.149% | 4.11%(下限) / 4.36%(警戒) / 4.50%(赤) | 良好（4.36%未満） |
| Breadth(200MA) | 約60% | 60%+(健全) / 50(ボーダー) / 40%-(脆弱) | 健全水準ボーダー |
| Uptrend Ratio | 30-31% GREEN | 37%+(過熱) / 25%(中立) / 15%-(危機) | 適正回復（11月末12%から） |
| S&P 500 | 6,837.7 | 6,930(ATH) / 6,700(サポート) / 6,650(ストップ) | ATH近辺 |
| Nasdaq 100 | 25,354 | 26,233(ATH) / 24,270(20週MA) | 強気トレンド継続 |
| 金(先物) | $4,387/oz | ATH更新中 | 非常に強気 |
| 銅(先物) | $5.51/lb | $5.587(2025年高値) | 上昇転換中（+2.82%週間） |
データ時点: 2025/12/20。出典: TradingView/CBOE
Breadth改善: 200MA約60%で健全水準（60%）のボーダー、8MA 60-65%と健全〜やや強気。Uptrend Ratio: 11月末の底（12%）から30-31%へ回復しGREEN維持。これは先行指標で、37%突破で上昇トレンド確定。
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コモディティ・セクター戦術
| 資産 | 現在値 | アクション | 理由 |
|---|---|---|---|
| 金(GLD) | $4,387/oz | 買い維持(10%) | ATH更新、地政学ヘッジ有効 |
| 銅 | $5.51/lb | 監視 | +2.82%週間、$5.587突破で追加 |
| Healthcare(XLV) | +0.39%週間 | 維持(10%) | 防御力、FOMC後安定 |
| Energy(XLE) | -2.68%週間 | 微減(7%→5%) | 原油$56.53弱含み |
兼業運用ガイド
朝チェック（日本時間23:30 = 米国寄付き、冬時間）
- VIX確認: 14-17=Base維持、20超=Caution移行
- 10Y利回り: 4.36%突破=金利敏感株警戒
- S&P先物: 6,700-6,930レンジ確認
夜チェック（日本時間翌朝 = 米国引け後）
- Core PCE（12/22発表）: 2.7-2.9%=中立、3.0%+=警戒
- GDP Q3（12/23発表）: 3.0%+維持確認
- サンタラリー進捗: 12/24-1/5の動向
今週の注意点
- クリスマス週で流動性大幅低下: 12/24短縮取引（13:00 ET）、12/25休場
- サンタラリー期間開始: 12/24-1/5、歴史的に80%で上昇（ただし昨年は不発）
- Core PCE最重要: 12/22発表。3.0%+はFOMCタカ派スタンス強化
- 年末ポジション調整: 税金対策売り・リバランスで小型株に売り圧力
- 現金25%維持: 流動性低下に備え、焦らず年明け判断
リスク管理
ポジションサイズ: リスク資産75%、現金25%（Base Case基準）
個別銘柄: ATR 1.4倍で損切り（年末流動性低下時）
一銘柄リスク: 0.4%上限
レバレッジ: 1.0倍厳守
今週の具体的リスク
- Core PCE上振れ（20%）: 3.0%+でFRBタカ派強化、株-0.5-0.8%
- 年末流動性ショック（15%）: 薄商いでの大口売り、値動き増幅
- サンタラリー不発（15%）: 昨年同様の年末下落、年初ベアマーケット警戒
- VIX 20突破（15%）: 即座に現金30%へシフト
ストップロス（厳守）
- S&P 500: 6,650割れでコア35%へ
- Nasdaq 100: 24,000割れでQQQ削減
- VIX: 20超持続でCautionモード
まとめ
今週はクリスマス週で流動性が大幅低下。12/10 FOMCは25bp利下げだが2025年追加利下げ2回のみ、2026年は1回のみ予想（タカ派）。市場はMicron好決算（+9%）とCPI下振れ（2.7%）で反発し、週間でS&P +0.14%、Nasdaq +0.69%。
キーポイント:
- Core PCE（12/22）: 予想2.8%、3.0%+でタカ派強化
- サンタラリー期間（12/24-1/5）: 歴史的に80%上昇、ただし昨年は不発
- 流動性低下: 12/24短縮、12/25休場で値動き増幅注意
Uptrend Ratio 30-31% GREENは11月末の12%の水準からの回復継続を示す先行指標。Breadth 200MA約60%は健全水準ボーダー、8MA 60-65%は健全〜やや強気。VIX 14.91 + 10Y利回り4.149%はRisk-On環境を維持。
現金25%を維持し、年末の流動性低下を乗り越えてから年初の方向性を判断。
注: 本記事は情報提供のみを目的としています。投資の最終判断はご自身でお願いします。
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