- 3行まとめ
- ⚠ 2/28 緊急地政学アップデート
- 今週のアクション
- シナリオ別プラン
- シナリオ1（Base）: 管理されたエスカレーション — 筆者推定35%（根拠: 過去の中東軍事衝突（2020年1月ソレイマニ殺害、2024年4月イラン直接攻撃）はいずれも数日で市場反発。米国の「限定攻撃」意図+OPEC+増産余力がエスカレーション抑止に作用する歴史的パターン）
- シナリオ2（Bear）: 低強度の長期化 — 筆者推定35%（根拠: フーシ派の紅海攻撃が2024年以降長期化したパターンの再現リスク。ホルムズは紅海より狭く代替ルートが限定。保険料高騰だけで実質的な輸送コスト上昇が持続する構造）
- シナリオ3（Tail）: ホルムズ機能不全 — 筆者推定20%（根拠: イランは推定数千発の対艦ミサイル・機雷保有（CSIS推定）。ホルムズ封鎖意図を明示した場合、機雷敷設だけで数週間の通航不能。世界石油輸送の20%+カタールLNGが停止）
- シナリオ4（Bull）: 停戦/外交解決 — 筆者推定10%（根拠: 米中間選挙控え+中国/ロシアの仲介圧力で72時間以内の停戦は歴史的に低確率。2003年イラク侵攻、2024年ガザ侵攻いずれも速やかな停戦は実現せず）
- マーケット状況
- コモディティ・セクター戦術
- 兼業運用ガイド
- リスク管理
- まとめ
3行まとめ
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市場環境: Cautious→Stress（危機）緊急格上げ。2/28米イスラエルによるイラン先制攻撃（”EPIC FURY”）発生。イラン報復ミサイルでUAE死者・バーレーン米第5艦隊施設被弾。中東空域閉鎖・ホルムズ海峡航行に深刻な混乱。地政学トリガー（軍事衝突発生）により即時Stress移行。原油$85超/VIX 26超の持続でBear、$100超/ホルムズ閉鎖でTail。
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今週の焦点: 地政学が最優先。ホルムズ通航状況・報復拡大・OPEC+動向を毎日監視。ISM(3/2)・AVGO(3/4)・NFP(3/6)は残るが、地政学次第でバックグラウンドに後退。
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推奨戦略: 月曜寄りでStress第1段階配分を即時実行。コア34%→22%(-12%)、GLD 10%→14%(+4%)、現金27%→37%(+10%)。QQQ全売却。状況悪化時は第2段階(現金41%)→第3段階(現金44%)へ段階移行。
⚠ 2/28 緊急地政学アップデート
何が起きたか
2026年2月28日、米国・イスラエルがイランに対し先制攻撃（作戦名”EPIC FURY”）を実施（AP）。核施設・軍事インフラを標的とした大規模空爆。イランはペルシャ湾岸諸国に報復ミサイルを発射し、UAE民間人死者・バーレーン米第5艦隊施設が被弾。中東全域で空域閉鎖（AP）、ギリシャ当局がギリシャ船籍にペルシャ湾航行回避を勧告（Reuters via Yahoo）。ホルムズ海峡の商用航行に深刻な混乱が発生し、保険料急騰・航行回避が拡大中。
注: ホルムズ海峡の「完全閉鎖」は現時点で未確認。FTは開放維持との文脈も報道。航行混乱の長期化がシナリオ分岐の鍵。
即時アクション（月曜寄り付き）
Stress第1段階配分を即時実行（状況悪化で第2→第3段階へ移行）:
- QQQ全売却（4%→0%）: 地政学ショック時にハイテクは最も脆弱
- SPY縮小（22%→14%）: コア指数を最小限に
- GLD増加（10%→14%）: 安全資産需要急増。金先物(GC) $5,248 ATH、$5,500+も視野
- 現金増加（27%→37%）: 流動性確保が最優先
72時間チェックポイント（3軸）
| 軸 | 確認事項 | エスカレーション基準 |
|---|---|---|
| ホルムズ通航 | 保険会社の航行勧告、タンカー稼働状況、航行回避の範囲 | 航行混乱1週間持続→シナリオ2移行、完全閉鎖→シナリオ3移行 |
| 報復拡大 | イランの追加攻撃（第2波）、ヒズボラ/フーシ連動 | 多正面化→シナリオ3移行 |
| OPEC+/外交 | 緊急増産声明、安保理決議、停戦交渉 | 増産+停戦→シナリオ4移行 |
今週のアクション
ロット管理
現在フェーズ: Stress（危機） – 2/28米イラン軍事衝突により地政学トリガー発動。空域閉鎖・ホルムズ航行混乱が拡大中。月曜はVIX 26接近・原油$75-80到達の見込み高。2/27終値ベースではCautious（VIX 19.85）だったが、週末の地政学イベントにより即時Stressへ格上げ
推奨リスク配分: 株式・コモディティ合計 63%、現金・短期債 37%
| カテゴリ | 前週(2/23) | 更新前(3/2) | 緊急更新(3/2) | 変化(前週比) | 実行タイミング | 根拠 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| コア指数 | 38% | 34% | 22% | -16% | 月曜寄り即時 | 地政学トリガー発動。Stress第1段階。QQQ全売却、SPY縮小 |
| 防御セクター | 22% | 23% | 23% | +1% | — | XLV/XLP維持。ディフェンシブ継続 |
| テーマ/ヘッジ | 16% | 16% | 18% | +2% | 月曜寄り即時 | GLD 14%(+4% 安全資産シフト)、XLE 4%(-2%) |
| 現金・短期債 | 24% | 27% | 37% | +13% | 月曜寄り即時 | 流動性確保最優先。コアから振替 |
合計: 100%（リスク資産63%、現金37%）
$100Kポートフォリオ例:
- コア指数: $22K（SPY $14K、QQQ $0K（全売却）、DIA $8K）
- 防御（Healthcare $13K + Staples $10K）: $23K
- テーマ（GLD $14K + XLE $4K）: $18K
- 現金: $37K
注: ±10-15%段階調整の制約は地政学トリガー（軍事衝突）発動時に解除される設計。コア-16%（38%→22%）は明確なトリガーにより正当化。これはStress第1段階であり、第2段階(コア18%/現金41%)・第3段階(コア15%/現金44%)への移行は状況悪化時。2/27終値時点のCautious配分（コア34%/現金27%）は参考値として上表に残す。
今週の売買レベル
| 指数 | 買いレベル | 売りレベル | ストップロス |
|---|---|---|---|
| S&P 500 | 6,771（20週MA） | 7,018（ATH） | 6,686（水平サポート）→6,488（50週MA）終値割れ |
| Nasdaq 100 | 24,270（ネックライン） | 25,067（20週MA回復） | 23,758（50週MA）終値割れ |
| ダウ | 48,222（20週MA） | 49,915（ATH） | 47,064（50週MA）終値割れ |
| 金先物(GC) | $5,155（短期サポート） | $5,300（ATHブレイク） | $4,635（中期サポート） |
| Oil (WTI) | $66.59（短期サポート） | $70.74（200週MA） | $61.22（直近安値） |
データ時点: 2026/2/27終値。S&P 6,864、Nasdaq 24,911、ダウ 48,845
重要イベント
| 日付 | イベント | Impact | 監視ポイント |
|---|---|---|---|
| 毎日 | 米イラン情勢: ホルムズ通航/報復拡大/OPEC+ | 最重要 | 航行混乱1週間持続→シナリオ2、完全閉鎖→シナリオ3、停戦→シナリオ4。Reutersで毎朝確認 |
| 3/2(月) | ISM製造業PMI 10:00ET | High | 50割れ=景気後退懸念。ただし地政学優先で市場反応は限定的な可能性 |
| 3/3(火) | Target BMO / Best Buy BMO / CrowdStrike AMC | Medium | 地政学ショック下では消費者支出データの重要度低下 |
| 3/4(水) | Broadcom AMC / ISMサービスPMI / ADP雇用 | High | AVGO 翌朝+-5%ギャップ。地政学次第でバックグラウンドに後退 |
| 3/5(木) | Costco AMC / Marvell AMC / Alibaba BMO | Medium | 半導体3連敗ならTech弱気定着。ただし地政学が主因 |
| 3/6(金) | 雇用統計NFP 8:30ET | High | 50K以下=景気後退懸念。地政学+雇用悪化のダブルパンチに警戒 |
出典: ISM, BLS NFP, Earnings Whispers。次回FOMC: 3/17-18。CPI 3/11、PCE(1月分延期) 3/13。地政学により緊急FOMCの可能性も排除できない。
シナリオ別プラン
注: 2/28米イラン軍事衝突の発生により、シナリオ構成を全面再構築。2/27終値ベースのCautious 4シナリオは破棄し、地政学中心の4シナリオに移行。
シナリオ1（Base）: 管理されたエスカレーション — 筆者推定35%（根拠: 過去の中東軍事衝突（2020年1月ソレイマニ殺害、2024年4月イラン直接攻撃）はいずれも数日で市場反発。米国の「限定攻撃」意図+OPEC+増産余力がエスカレーション抑止に作用する歴史的パターン）
前提: ホルムズ海峡は緊張下ながら機能維持。OPEC+が緊急増産で原油$80前後→$70台に安定化。株式はリスクオフで調整だがS&P 50週MA(6,488)でサポート。
トリガー: 原油 $75-80レンジ（終値3日間） + ホルムズ通航再開報道 + VIX 23-26レンジで安定
アクション（合計100%）:
- コア: 22% — SPY 14%、QQQ 0%（全売却維持）、DIA 8%
- 防御: 23% — XLV 13%、XLP 10%
- テーマ: 18% — GLD 14%、XLE 4%
- 現金: 37%
- 初動配分を維持。追加アクションなし。データ（ISM/AVGO/NFP）の反応を確認してから判断
シナリオ2（Bear）: 低強度の長期化 — 筆者推定35%（根拠: フーシ派の紅海攻撃が2024年以降長期化したパターンの再現リスク。ホルムズは紅海より狭く代替ルートが限定。保険料高騰だけで実質的な輸送コスト上昇が持続する構造）
前提: 断続的なミサイル/ドローン攻撃、保険料上昇で海上輸送が慢性的に目詰まり。Brent $90-100。FRB利下げ停止。インフレ再燃+0.6-0.7pt。
トリガー: 原油 $85超を終値ベースで3日連続 or ホルムズ航行混乱 1週間以上の持続 or VIX 26超を終値ベースで3日連続
アクション（合計100%）:
- コア: 22% → 18%（-4%。SPY 10%(-4%)、QQQ 0%維持、DIA 8%維持）
- 防御: 23%（維持。XLV 13%、XLP 10%）
- テーマ: 18%（GLD 16%(+2%)、XLE 2%(-2%)。OPEC+増産でXLE天井）
- 現金: 37% → 41%（+4%）
シナリオ3（Tail）: ホルムズ機能不全 — 筆者推定20%（根拠: イランは推定数千発の対艦ミサイル・機雷保有（CSIS推定）。ホルムズ封鎖意図を明示した場合、機雷敷設だけで数週間の通航不能。世界石油輸送の20%+カタールLNGが停止）
前提: 機雷/拿捕/港湾攻撃でホルムズ通航能力が大幅毀損。原油+LNG同時ショック。原油$100+、景気後退誘発。S&P 6,000-6,200。
トリガー: 原油 $100超（ザラ場で即対応） or ホルムズ 完全閉鎖報道 or S&P 6,200終値割れ or VIX 30超（ザラ場で即対応）
アクション（合計100%）:
- コア: 22% → 15%（-7%。SPY 7%(-7%)、QQQ 0%維持、DIA 8%維持）
- 防御: 23%（維持。XLV 13%、XLP 10%）
- テーマ: 18%（GLD 18%(+4%)、XLE 0%（全売却。需要破壊で下落リスク））
- 現金: 37% → 44%（+7%）
シナリオ4（Bull）: 停戦/外交解決 — 筆者推定10%（根拠: 米中間選挙控え+中国/ロシアの仲介圧力で72時間以内の停戦は歴史的に低確率。2003年イラク侵攻、2024年ガザ侵攻いずれも速やかな停戦は実現せず）
前提: 安保理決議や直接交渉で72時間以内に停戦。原油急反落$65-70。リスクオン回復。
トリガー: 停戦合意報道 + 原油 $70割れ（終値） + VIX 20割れ（終値）
アクション（合計100%）:
- コア: 22% → 30%（+8%。SPY 18%(+4%)、QQQ 4%(復帰)、DIA 8%維持）
- 防御: 23%（維持。XLV 13%、XLP 10%）
- テーマ: 18% → 16%（GLD 10%(-4%)、XLE 6%(+2%)）
- 現金: 37% → 31%（-6%）
シナリオ確率合計: 35% + 35% + 20% + 10% = 100%
マーケット状況
| 指標 | 現在値 | トリガー | 評価 |
|---|---|---|---|
| VIX | 19.85（2/27終値。月曜は26+見込み） | 17(Risk-On) / 20(Caution) / 23(Stress) / 26(Panic) | 2/27終値はBase圏だが、2/28軍事衝突により月曜26+到達見込み→Stress判定済み |
| 10Y利回り | 3.949% | 4.11%(下限) / 4.36%(警戒) / 4.50%(赤) | 4.0%割れ — 景気減速織込み。金利面Risk-Onだが原因がネガティブ |
| Breadth(200MA) | 62.58%（前週62.40%、+0.18pt） | 60%+(健全) / 50%(ボーダー) / 40%-(脆弱) | Healthy維持。上昇継続だがUptrend先行指標に注意 |
| Breadth(8MA) | 66.44%（前週67.05%、-0.61pt） | 73%+(過熱) / 60-73%(健全) / 40-60%(中立) | Healthy/Bullish。低下傾向だが60%からは距離あり |
| Uptrend Ratio | 28.97% RED（前週34.47%、-5.50pt） | 40%+(強気) / 25%(中立下端) / 15%-(危機) | Neutral圏下端。RED定着5日。先行指標として警告中 |
| S&P 500 | 6,864（ATHから-2.2%） | 7,018(ATH) / 6,771(20週MA) | 20週MA上方+1.4%。6,771の攻防が分水嶺 |
| Nasdaq 100 | 24,911（ATHから-5.0%） | 26,233(ATH) / 24,270(ネックライン) | 20週MA割れ。ダブルトップ形成リスク |
| 金先物(GC) | $5,248 ATH（週中H:$5,299） | $5,300(ブレイク) / $5,155(サポート) | パラボリック上昇。$5,300超で加速 |
| 銅(先物) | $6.06/lb（+3.78%/週） | $6.25(ATH) / $5.63(20週MA) | ATH $6.25に接近。インフレヘッジ+成長期待 |
データ時点: 2026/2/27終値。Breadth/Uptrend: TraderMonty CSV。価格: TradingView
Uptrend Ratio 28.97% RED — 先行警告: 34.47%→28.97%（-5.50pt/週）はBreadth 200MAに1-2週間先行する指標。28%→31%→28%のW型パターンで反発に失敗。ボトム反転シグナル（RED→GREEN転換）は未発生。20%接近なら反転買いシグナル候補だが、現水準はまだ「下落途上」。
コモディティ・セクター戦術
| 資産 | 2/27終値 | アクション | 理由 |
|---|---|---|---|
| 金先物(GC)/ETF: GLD | GC $5,248 ATH（ETF: GLD約$484） | 増加(10%→14%) 月曜寄り即時 | 安全資産需要急増。地政学+金利低下+ドル安+中央銀行買入。$5,500+も視野。シナリオ3では18%まで |
| エネルギー(XLE) | Oil $67.28 | 縮小(6%→4%) 月曜寄り即時 | 地政学プレミアムで原油上昇だが、OPEC+増産で天井リスク。サイズ管理必須。シナリオ3では0%（需要破壊） |
| LNG/天然ガス | — | ウォッチ | カタールLNGはホルムズ経由→ガス価格上昇リスク。米LNG輸出企業（Cheniere等）に相対優位 |
| 銅(COPX) | $6.06/lb | 様子見 | 地政学ショック下では産業金属は後退。停戦（シナリオ4）時のみ再検討 |
地政学ショック下のウォッチリスト（配分はETFのみ。個別銘柄はシナリオ確定後に検討）:
- ポジティブ: INSW/STNG（タンカー運賃急騰）、RTX/LMT（防衛需要）、NEM（金鉱）、LNG/Cheniere（米LNG代替需要）、XOM（原油リスクプレミアム）
- ネガティブ: UAL/DAL（空域閉鎖）、BKNG/RCL（旅行需要打撃）、FDX（燃料+物流コスト急騰）
兼業運用ガイド
朝チェック（5分）– 優先順位変更
- （最重要）米イラン速報: Reutersで報復拡大・ホルムズ通航状況・空域閉鎖範囲を確認
- 原油/金: 原油$75-80+VIX 23-26安定=シナリオ1維持、$85超3日 or 航行混乱持続=シナリオ2移行、$100超=シナリオ3即時。金$5,500超=パニック買い加速
- VIX: 26超=Stress確認、30超（ザラ場）=シナリオ3検討
- S&P先物: 6,488（50週MA）の攻防。割れ=シナリオ2-3移行加速
夜チェック（5分）– 地政学優先、経済データは二次的
- 毎晩: 米イラン最新状況（OPEC+声明、安保理動向、停戦交渉）
- 3/2(月)夜: ISM製造業PMI結果 → 地政学ショック下での景気インパクト確認
- 3/4(水)夜: AVGO決算 → 地政学優先だが半導体の方向は確認
- 3/6(金)夜: NFP結果 → 地政学+雇用ダブルパンチなら現金追加
今週の注意点
- 地政学が全てに優先: ISM/AVGO/NFPの重要度は一時的に低下。市場は地政学で動く
- 月曜寄りが最重要: 週末の地政学イベントを反映したギャップダウンの規模で初動を判断
- 段階的対応を守る: パニック売りは禁物。シナリオ1配分（現金37%）を実行し、以降は状況を見て段階的に調整
- 流動性に注意: ギャップダウン時はスプレッドが拡大。成行注文は避け、指値で対応
リスク管理
ポジションサイズ: リスク資産63%、現金37%（Stress基準）。月曜寄りで即時実行
個別銘柄: ATR 1.2倍で損切り（通常1.6倍から引き締め。地政学ショック時はボラティリティ拡大）
一銘柄リスク: 0.5%上限（維持）
段階的防御計画
| 段階 | トリガー | 配分 | 実行タイミング |
|---|---|---|---|
| 第1段階（即時） | 2/28軍事衝突発生 | コア22%/現金37% | 月曜寄り即時 |
| 第2段階 | 原油$85超3日連続 or ホルムズ航行混乱1週間持続 | コア18%/現金41% | トリガー確認翌日寄り |
| 第3段階 | 原油$100超 or ホルムズ完全閉鎖 or VIX 30超 | コア15%/現金44% | ザラ場で即対応 |
| 解除 | 停戦合意 + 原油$70割れ + VIX 20割れ | コア30%/現金31% | 終値確認後翌日寄り |
今週の具体的リスク
- ホルムズ海峡長期封鎖（筆者推定20%、根拠: イラン対艦ミサイル・機雷保有量CSIS推定 + ホルムズ幅33kmで機雷封鎖が容易な地形）: 原油$100+、LNG同時ショック。景気後退誘発。シナリオ3発動
- 報復の多正面化（筆者推定25%、根拠: ヒズボラ/フーシ派がイラン「抵抗の枢軸」として連動した2024年の前例）: 紅海+ホルムズの二重封鎖。グローバル物流麻痺
- マージンコール連鎖（筆者推定30%（VIX 26超時）、根拠: マージンデット$1.28T過去最高FINRA統計 + VIXスパイク時の強制清算）: 地政学ショック→VIX急騰→マージンコール→テック売り加速の悪循環。現金37%確保はこのリスクへの保険
- OPEC+増産で原油天井（筆者推定40%、根拠: サウジ・UAE余剰生産能力計400万b/d + 価格安定による政治的利益）: エネルギーセクターの上値が抑えられる。XLE 4%に縮小した理由
ストップロス（厳守）– 段階的対応に更新
- 第1段階（月曜寄り即時）: Stress配分実行（コア22%/現金37%）– 既にトリガー発動済み
- 第2段階: 原油$85超を終値ベースで3日連続 or VIX 26超を終値ベースで3日連続 → Bear配分（コア18%/現金41%）
- 第3段階: 原油$100超（ザラ場で即対応） or VIX 30超（ザラ場で即対応） or S&P 6,200終値割れ → Tail配分（コア15%/現金44%）
上級者向けオプション戦略（補足）
注意: 以下はオプション経験者向け。兼業トレーダーはETFヘッジ（GLD増、現金増）を優先。
- VIXコール: 30ストライク（地政学エスカレーション保険、コスト1-2%、3/20満期）
- SPYプット: $620ストライク（S&P 6,200レベル、現値約$686、-9.6% OTM、保険目的、4/17満期）
- GLDコール: $510ストライク（金$5,500+のアップサイド、現値約$484、+5.4% OTM、4/17満期）
まとめ
2/28の米イラン軍事衝突により、市場環境はCautious→Stress（危機）へ緊急格上げ。先週のブログで15%確率としていたTail Riskシナリオが現実化した。
月曜寄りで即時防御行動を実行する。コア38%→22%（-16%、QQQ全売却）、GLD 10%→14%（安全資産シフト）、現金24%→37%。これが第1段階。その後はホルムズ通航状況・報復拡大・OPEC+動向の3軸で状況を評価し、段階的に対応を深化させる（第2段階: 現金41%、第3段階: 現金44%）。
ISM/AVGO/NFPのデータクラスターは残るが、地政学が全てに優先する週。パニック売りは避け、段階的な防御計画に従って冷静に対応する。停戦シナリオ（10%）に備え、リスク資産を完全に手放さないことも重要。
「即時防御行動 + 状況に応じた段階的対応」が今週の行動原則です。
注: 本記事は情報提供のみを目的としています。投資の最終判断はご自身でお願いします。
Sources:
地政学（2/28 米イラン軍事衝突）:
- AP: US-Israel strikes on Iran – 先制攻撃・報復・被害の包括報道
- AP: Iran airspace closures – 中東空域閉鎖・航空影響
- Reuters via Yahoo: Greece shipping advisory – ギリシャ船籍ペルシャ湾航行回避勧告
- FT: Strait of Hormuz status – ホルムズ通航状況
- CSIS – イランの対艦ミサイル・機雷能力推定
経済データ・イベント:
- Federal Reserve FOMC Calendar – 次回FOMC 3/17-18
- BLS NFP Schedule – NFP 3/6(金)
- ISM Report Calendar – ISM製造業 3/2(月)、非製造業 3/4(水)
- BLS CPI Schedule – CPI 3/11(水)
- BEA PCE Schedule – PCE(1月分延期) 3/13(金)
市場データ:
- CNBC Iran-US / NPR – 米イラン軍事緊張（攻撃前の報道）
- FINRA Margin Statistics – マージンデット$1.28T
- AAII Sentiment Survey – 弱気39.8%
- TraderMonty Breadth CSV / Uptrend CSV – Breadth/Uptrend Ratioデータ
- Earnings Whispers – 決算カレンダー
- 価格データ: TradingView週足チャート (Capital.com, TVC, COMEX, NYMEX)（2/27終値）
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