2020年から供給が足りなくなっているセメントが、今後成立するインフラ法案によりさらに供給不足が加速していく可能性があるというCNBCの動画から投資先を考えてみました。
目次
1．米国のセメント業界は100兆円のインフラ法案についていけるのか？
2．米国のセメント業界の上場企業の投資先はどこが有力か？
3．結論
1．米国のセメント業界は100兆円のインフラ法案についていけるのか？
最初にCNBCの動画のサマリーから。
Can The U.S. Cement Industry Keep Up With The $1 Trillion Infrastructure Bill?
セメントはコンクリートとして道路、ビル、橋、住宅等の様々な建設に利用され、現代社会に欠かせない資材の一つであり、グローバルなセメントの市場規模は2020年には313.6 Billionドル（34兆円）となっており、2028年には450 Billionドル（49兆円）を超えると予想されています。
米国におけるセメントの売上の70〜75%は、工場で砂利や水と練り混ぜられ、フレッシュな状態で打設現場に運送できる状態のレディミックスセメントの製造業者に流れており、その規模は65 Billionドル（7兆円）になります。
米国では現在セメントは37つの州で生産されており地産地消のビジネスとなっています。セメント業界は2020年にコロナ禍が発生した際に不況時のシャットダウンに備えて、生産・在庫の縮小を進めました。しかし、2020年は住宅建設のブームの影響により、セメント業界はコロナ禍にも関わらず2％の成長を続けました。さらに、最近の労働力の不足も供給に影響を及ぼしており、製造、建設現場だけでなく、トラックのドライバーも不足している状況となっています。これらの複合的な要因から、セメントの供給が不足しています。
セメントは、原料の調達・運搬、粉砕による粉末化の製造過程で大量の二酸化炭素を排出しており、世界の二酸化炭素排出の8％を占めていて、1つの業界としては最も排出量が大きな業界の一つとされています。
最近では、環境問題への配慮の高まりから、製造過程で二酸化炭を吸収できる「グリーン」なセメントEco-Cemに注目が集まっており、その市場規模は300Billionドル（30兆円）と言われています。
Bill Gates, Jeff Bezos, Richard Bransonなどの著名投資家が出資しているBreakthrough Energy Ventures が22.5Millionユーロ（約28億円）を投資し話題となっています。
Breakthrough Energy Ventures (BEV)
Breakthrough Energy | Helping the world get to net-zero
BEVがアイルランドのEcocemに22Millionユーロを投資
Ecocem gets €22m investment from Bill Gates’s climate fund – passivehouseplus.ie
Ecocem
Ecocem Next Generation Cements | Ecocem
今後、より環境への負荷が小さくグリーンなセメント製造方式への切り替え、エコで「グリーン」な製品の製造への要求の高まりも供給量に影響を与えていく可能性があり、さらに100兆円のインフラ法案により道路、橋、ビルの建設が加速すればさらにセメントが不足していく可能性が高まっています。
2．米国のセメント業界の上場企業の投資先はどこが有力か？
米国株の投資先として米国のセメント製造・販売を行なっている上場企業を調べてみました。米国でセメントなどの建設資材の製造を行なっている大手企業は以下の通りです。時価総額が大きい順に並べてあります。
- MLM Martin Marietta Materials, Inc.
- MDU MDU Resources Group, Inc.
- EXP Eagle Materials Inc.
上記の企業はいずれも直近の3回の決算がコンセンサス予想を超えており、売上、利益ともに右肩上がりで成長しています。
上記の企業のうちMLM比較的大きなキャッシュを持っており、環境に配慮したセメント製造への潮流についていけると考えます。MLMは二酸化炭素の排出量を抑える目標を掲げており、2030年までにセメント関連で15％の排出削減を目標にしています。MLMは今後も企業の移転に伴う流入が続くと思われるテキサスに2つのセメント製造拠点、レディミックスコンクリートの拠点があることから、他社より優位なポジションにあり、今後の成長が期待できると考えます。
3．結論
エコフレンドリーなセメントを製造するEcocemの動向にも注目しつつ、今後成立するであろうインフラ法案によって恩恵を受ける分野の一つとしてMLMへの長期的なディフェンシブな投資を検討していきたいと思います。
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